发布日期：2024-09-17 19:24 点击次数：179
机构：海通证券
黑丝商讨员：余伟民/于一铭
投资重心：
事件：亿联收集发布2024 年半年报：24H1 公司完了营收26.67 亿元(同比+30.50%)，归母净利润13.60 亿元(同比+32.13%)，扣非归母净利润12.53亿元(同比+38.62%)，毛利率65.25%(同比+0.04pct)，净利率51.00%(同比+0.63pct)；24Q2 公司完了营收15.03 亿元(同比+30.16%，环比+29.20%)，归母净利润7.92 亿元(同比+30.51%，环比+39.23%)，扣非归母净利润7.33亿元(同比+31.91%，环比+41.02%)，毛利率65.74%(同比-0.04pct，环比+1.11pct)，净利率52.66%(同比+0.14pct，环比+3.79pct)。
各产物线发展态势精粹。分业务看：24H1 公司会议产物完了营收9.50 亿元(同比+51.27%)，毛利率为65.06%(同比+0.06pct)；云办公末端完了营收2.00 亿元(同比+29.29%)，毛利率为54.18%(同比-0.07pct)；桌面通讯末端完了营收15.10 亿元(同比+20.26%)，毛利率为66.93%(同比+0.13pct)。
分地区看：24H1 公司好意思洲地区完了营收10.21 亿元(同比+26.45%)，毛利率为67.69%(同比+0.14pct)；欧洲地区完了营收11.57 亿元(同比+30.64%)，毛利率为64.81%(同比+0.18pct)；其他地区完了营收4.89 亿元(同比+39.48%)，毛利率为61.24%(同比-0.05pct)。
强化用度管控，积极呈文投资者。24H1 公司销售、贬责、研发用度率永诀为4.56%、2.24%、7.38%，同比永诀-1.01pct、-0.25pct、-2.10pct。公司坚握以现款分成等样式呈文鼓吹，拟实施中期现款分成，每10 股派发现款股利6.00 元，共计东谈主民币7.57 亿元(含税)。
盈利预测及投资提倡：咱们瞻望24-26 年公司归母净利润永诀为25.66 亿元、29.84 亿元、33.15 亿元，EPS 为2.03 元、2.36 元、2.62 元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，赐与公司2024 年动态PE 区间18-20X，对应合理价值区间36.54-40.61 元，“优于大市”评级。
风险教导：国外宏不雅经济波动；耳麦新品拓展及市集实施不足预期。
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