就爱色色 国泰君安：印度消耗行业迎来高速增始终 膨胀成长型等三类企业进展佳

智通财经APP获悉，国泰君安发布沟通答复称，印度是人人增长最快的新兴经济体，受益于多数成本支拨、印度国内消耗活跃和东说念主口红利等要素的鼓励，印度频年来GDP增速位居人人前哨，并滋长出IT、制药、农业、汽车、服装、电影等具备很强竞争力的上风产业。印度的发展历程和得手告诫值得模仿参考，行业膨胀成长型、出海人人化及原土老牌强势企业股价进展较好。

国泰君安主要不雅点如下：

印度当今是全国第五大经济体，GDP总量达到3.57万亿好意思元，仅次于好意思国、中国、日本和德国。

从经济结构来看就爱色色，印度呈现“第三产业发达、第二产业相对薄弱”的特征，住户最终消耗支拨占GDP比重达到60%，消耗是印度经济增长“三驾马车”中的“第一拉能源”。印度经济和消耗兴隆发展的五大中枢驱能源在于：东说念主口上风(东说念主口总量接续膨胀、后生劳能源丰富)、产业上风(IT、制药、农业、汽车、纺织等极具竞争力)、经济改良(印度通过多项改良举措开释经济增长活力)、收入提高(中高收入家庭增加，短视频可主宰收入接续增长)、把执国际产业链机遇(积极诱骗外资、邻接产业休养)。

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从“行业复盘”维度，本答复聚焦印度七大消耗行业(食物饮料、农业、好意思妆个护、零卖、汽车、家电、纺服)，收复印度消耗变迁历程。

在20世纪90年代之前，印度实施多样关税壁垒保护国内产业，导致印度经济和消耗市集增长迟缓。直到1991年，拉奥政府在野后全面实行经济体制改良，接纳异邦投资，对外绽放进度抑止提高；2014年莫迪政贵寓任后，通过“季风诡计”、“数字印度”愈加积极鼓励经济改良，印度经济和消耗市集再次升起，多个细分行业迎来高速增始终，2008-2019年印度乙醇饮料行业市集限制CAGR达9.6%、2010-2018年印度食物行业CAGR达13%、2016-2022年印度好意思妆个护行业CAGR达10%、2006-2023年印度汽车行业CAGR达6.5%。

从“估值复盘”维度，本答复梳理出各个消耗行业股价变化和龙头估值变化(PE/PS等)经过。

印度股价进展较好的消耗行业包括以下三类：①积极把执行业膨胀红利的成长型赛说念：举例食物行业中的雀巢印度、不列颠尼亚，好意思妆个护行业中的印度预计利华、MARICO；②通过出海和人人化膨胀，抑止开辟新的利润增长点：举例汽车行业中的塔塔汽车，路虎捷豹两大品牌畅销外洋；③印度原土老牌上风产业：举例纺织服装行业中的RAYMOND、Page Industries，这三类企业股价进展更优，估值溢价昭着更高。

风险教唆：印度与中国国情互异导致企业发展旅途不同；人人经济下行压力导致消耗市集增速放缓；国内促消耗战略后果不足预期。

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